Emtia Piyasalarında Fed Beklentileri ve Jeopolitik Risklerin Etkisi

Emtia Piyasalarında Fed Beklentileri ve Jeopolitik Risklerin Etkisi Geçen hafta emtia fiyatlamalarında, jeopolitik gelişmeler ve ABD Merkez Bankası (Fed) faiz indirimi beklentilerine ilişkin haber akışı belirleyici oldu. Jackson Hole Ekonomi Politikası Sempozyumu’nda Fed Başkanı Jerome Powell’ın yaptığı açıklamalar, para piyasalarında faiz indirimine ilişkin fiyatlamaları güçlendirdi. Powell’ın Mesajı ve Piyasa Yansımaları Powell konuşmasında, "Politikanın kısıtlayıcı bölgede olmasıyla birlikte temel görünüm ve değişen risk dengesi, politika duruşumuzu ayarlamamızı gerektirebilir." ifadelerini kullandı. Başkan Powell ayrıca kısa vadede enflasyona yönelik risklerin yukarı, istihdama yönelik risklerin aşağı yönde olduğunu belirtti ve para politikasının önceden belirlenmiş bir rota izlemediğini vurguladı. Bu açıklamalar sonrası para piyasalarında eylül toplantısında Fed'in faiz indirimine gitme ihtimali yüzde 75 olarak fiyatlanırken, yıl sonuna kadar toplamda iki faiz indirim beklentisi korunuyor. Analistler, bu hafta açıklanacak olan ve Fed’in enflasyon göstergesi olarak dikkate aldığı çekirdek kişisel tüketim harcamaları (Çekirdek PCE) verisinin, beklentiler üzerinde belirleyici olacağını ifade ediyor. Piyasalar, Powell’ın güvercin tondaki söyleminin reel faiz beklentilerini düşürmesiyle dolar endeksini baskıladığını ve bunun faiz getirisi olmayan varlıklara, özellikle değerli metallere ilgiyi artırdığını değerlendirdi. ABD'nin 10 yıllık tahvil faizi haftayı %4,26 seviyesinde tamamlarken, dolar endeksi 97,7 seviyesine geriledi. Gümüş Altını Geride Bıraktı Değerli metaller haftayı genel olarak pozitif kapatırken, gümüş yılbaşından bu yana kaydettiği yükselişle öne çıktı. Gümüş, tamamlanan haftada yılbaşından bu yana %34,6 değer kazanarak, altının %28,5 yükselişini geride bıraktı. Altın/gümüş rasyosu 9 Aralık 2024 haftasından bu yana en düşük kapanışını yaparak 86,7 seviyesinden haftayı tamamladı. Analistler, gümüşteki yapısal piyasa açığının beşinci yılına yaklaşması ve endüstriyel talebin güçlü kalmasının, yatırımcıların gümüşü altına göre daha uygun fiyatlı bir alternatif olarak değerlendirmesine yol açtığını belirtiyor. Ons bazında hafta içinde değerli metallerde değişimler şu şekilde gerçekleşti: gümüş %2,3, platin %1,8, altın ve paladyum %1,1 yükseldi. Baz Metallerde Çin Etkisi Baz metaller, Fed’den gelen güvercin mesajlar ile Çin’e ilişkin veri ve haber akışlarından etkilendi. Çin’in temmuz ayındaki işlenmemiş alüminyum ve ürünleri ithalatı geçen yılın aynı dönemine göre %38,2 artarak 360 bin ton seviyesine ulaştı. Analistler, dolar endeksindeki baskının bakır fiyatlarını destekleyebileceğini ancak Çin’de zayıf sanayi üretimi ve 1 ve 5 yıllık kredi faiz oranlarının (LPR) sabit tutulmasının baz metallere yönelik iştahı sınırlayabileceğini belirtiyor. Tezgah üstü libre bazında bu hafta fiyat değişimleri şu şekilde kaydedildi: bakır -%0,5, nikel -%1,3, alüminyum -%0,7, kurşun -%0,7, çinko +%0,4. Petrol Fiyatlarına Jeopolitik Destek Petrol fiyatları hafta boyunca jeopolitik gelişmelerin etkisiyle yukarı yönlü seyretti. Rusya ile Ukrayna arasındaki barış sürecindeki belirsizlik, tarafların sürecin tıkanmasında birbirini suçlaması ve Ukrayna ordusunun Druzhba petrol boru hattının kritik bir parçası olan Unecha pompalama istasyonunu yeniden hedef alması, arz endişelerini canlı tuttu. Yatırımcılar ayrıca, ABD Başkanı Donald Trump’ın savaşın diplomatik yollarla sona erdirileceği beklentisiyle geçen iki haftada yaşanan satışların ardından temkinli hareket etti. ABD ham petrol stokları 15 Ağustos’ta sona eren haftada 6 milyon varil azalırken, piyasa beklentisi 1,8 milyon varil düşüş yönündeydi. Bu verilerle Brent petrolün varil fiyatı haftayı %2,36 artışla tamamladı. Doğal gaz fiyatları ise talep düşüşü ve terminallerdeki teknik aksaklıklar nedeniyle %4 değer kaybetti. Tarım Emtialarında Karışık Görünüm Tarım emtialarında arz fazlası ve güçlü talep bir arada izlendi. Avustralya’nın buğday üretim tahmini 34 milyon tona çıkarıldı; bu durum rekor üretim beklentisine işaret ederken, Karadeniz Bölgesi'ndeki kuraklık ve Mısır’ın acil buğday alımları fiyatlamaları destekledi. Soya fasulyesinde ABD’deki rekor işleme hacmi ve sıkı stoklar talebin güçlü olduğunu gösterdi. Chicago Ticaret Borsası’nda bu hafta libre bazında fiyat değişimleri şu şekilde gerçekleşti: pirinç -%9,2, soya fasulyesi +%1,5, buğday +%0,1, mısır +%1,6. Kahve piyasasında, ABD’nin Brezilya’ya uygulamaya başladığı %50 gümrük vergisinin etkisi sürerken, Brezilya’nın 2025 mahsulünün beklenenden %10 düşük gerçekleşeceğine ilişkin endişeler ve ağustos başındaki don olayı gelecek yıl rekoltesine dair kaygıları artırdı. Analistler, belirsizlik ve arz düşüşünün fonları spekülatif alımlara yönlendirdiğini belirtiyor. Intercontinental Exchange’te libre bazında fiyat değişimleri ise kahve +%13,1, pamuk +%1,3, şeker yatay, kakao -%5,4 şeklinde gerçekleşti. Genel olarak, Fed beklentileri ile jeopolitik gelişmelerin öne çıktığı dönemde emtia piyasalarında farklı segmentlerde ayrışmalar yaşanıyor; önümüzdeki veri akışı ve jeopolitik gelişmeler fiyatlamaların yönü üzerinde belirleyici olmaya devam edecek.

Emtia Piyasalarında Fed Beklentileri ve Jeopolitik Risklerin Etkisi

Powell’ın güvercin mesajları ve jeopolitik gelişmelerle gümüş yılbaşından bu yana %34,6 yükselerek altını geçti; petrol, baz ve tarım emtialarında karışık hareketler görüldü.